禽流感未蔓延，航空业继续复苏，南航目标价4.6港元

如在未来一段时间内，禽流感并未出现不断规模性蔓延的局面，我们认为在去年低基数以及经济弱复苏的带动下，航空需求增速依然会恢复明显，客座率同比提升，在客座率提升，油价越来越便宜的带动下，至少在今年2季度航空业业绩会出现同比提升，一改过去两年连续下滑的局面，行业将会出现一个向上小拐点。目标价4.6港元,止蚀价3.8港元。